麻将胡了2网站家产链视角界说餐饮供应链：咱们将上游农业与下游餐饮业所毗连的中游合键界说为餐饮供应链，重要包罗速冻食物（速冻米面、速冻暖锅料、预造菜肴、冷冻烘焙）、卤成品、复合调味品等。性子上看，供应链效劳商是运用界限效应的气力完毕降本增效，赋能家产链。过去，餐饮的前端修造合键（如食材洗刷加工、调味料搭配等）往往是下游餐饮企业或家庭部分独立实行，而餐饮供应链性子上即是整合下游需求，并对上述前端合键举办尺度化、集约化处置，供给安静安闲的原资料、带来全行业效果的提拔。

　　对照日本：短期看，疫情管控铺开后龙头重回延长通道；长久看，食物工业化局势所趋。速冻食物动作餐饮供应界限的类型代表，参考日本经历，依据《日本冷冻食物工业的生长及其解析》，1955-1965年日本冷冻食物行业慢慢进入滋长久，至1965年日本冷冻食物总产量达2.65万吨，此中B端营业占比达80%。咱们以为，表食化率及连锁化率的提拔是上述时期日本餐饮渠道速冻食物产销量上行的焦点动能。1998年此后，日本冷冻食物步入成熟期，人均消费量稳步提拔，C端闪现安闲延长，B端则有所萎缩。短期来看，伴跟着2020.1.2日日本初次颁发火速事态宣言，全境切换至疫情防控形态，消费者居家消费场景增进、表食场景删除，显示正在冷冻食物层面，2020年餐饮端/家庭端消费量同比-12%/+10%，2021年餐饮端/家庭端消费量同比+1%/+4%（据日本冷冻食物协会）。据日冷集团告示，20-21年公司营收中B：C端为55%：45%，餐饮端占比稍多，因此20Q1-21Q1公司不断5个季度录得同比负延长（-0.2%/-7.1%/-5.1%/-3.4%/-1.2%）。2021.10.8日起，日本渐渐铺开疫情管控，速冻龙头日冷与神户物产均闪现向好态势，日冷21Q3-22Q2完毕收入975/1038/948/1017亿日元，同比+4.3%/+2.5%/+9.2%/+9.2%，神户物产21Q3-22Q2完毕收入892/927/946/990亿日元，同比+8.4%/+15.5%/+13.0%/+10.1%。长久来看，供应链整合是帮力下搭客户降本增效的优越计划，食物工业化依然是日本餐饮家爆发长的主旋律。

　　看回国内：短期疫情之下餐饮连锁化加快演绎，付与餐饮供应链企业滋长新机会，餐饮供应界限工业化的分泌率渐渐提拔，与此同时，咱们以为，奉陪消费场景的苏醒，宴席和餐饮场景正在管理前提改革后将映现客流量反弹，餐饮供应链相干标的动作依赖消费场景的细分赛道、或将优先迎来修复性时机。中长久视角下，餐饮供应链属万亿墟市，空旷蓝海亟待开采。据中国饭铺协会《2021中国餐饮家爆发态白皮书》，餐饮企业2021年各项本钱比例 中 ，食 材 支 出占40%（原资料/房租/人力/能源/相 合 税 费 占 比39.7%/19.3%/22.4%/4.5%/5.1%），则中国约4.7万亿的餐饮业墟市对应大体1.86万亿的餐饮原料供应链墟市，且中国餐饮企业对供应链生长的珍视水准提拔，仅次于品牌化生长。

　　回来2022年：线下餐饮遇大考，餐饮供应链企业事迹延长一般亦有所降速。据汇客云，22Q3寰宇购物核心日均客流量同比降低3%，较2019年同期降低31%，空置率提拔。据窄门参眼，20/21/22E餐饮门店合店数目达392/318/84万家，寰宇餐饮门店数目20-21年不断两年闪现负延长。震撼的表部境遇加快了餐饮家产供需局势的重塑，线下餐饮的大考映照至供应链层面，大批餐饮供应链企业短期内事迹延长亦有所降速。

　　预计2023年：疫情影响使得下游餐饮连锁化加快，龙头企业踊跃寻找扩张时机，驱动餐饮供应界限工业化的分泌率渐渐提拔，与此同时，随防控计谋优化、出行举止规复，住户收入信仰企稳，线下餐饮消费希望回暖，亦将鼓动餐饮供应链企业完毕事迹的弹性修复。

　　（一）中幼企业出清速率加快，连锁化时间或遇新机。餐饮企业一般受疫情波及，相较之下，大型连锁企业的抗危急才力及正在逆境中的调度才力较强，佳偶浑家店减少率较高，进一步饱动餐饮连锁化过程，据欧睿，16-21年我国餐饮墟市连锁化率由19.1%提拔至20.0%，估计另日仍希望保卫逐年提拔态势。正在寰宇餐饮门店数目20-21年不断两年负延长的布景下，大批餐饮龙头企业照旧录得净开店数宗旨正延长。据公司告示，22H1太二/怂暖锅/凑凑/海伦司新开门店35/2/15/133家，净开门店34/2/15/64家，同比-19/+1/+6/-56家（20-21年合计净开门店224/9/81/650家），合座扩张节拍维系稳当，单店模子不竭调度，踊跃寻找扩张时机。

　　（二）疫情加剧餐饮企业存在压力，降本诉求进一步抬升，餐饮供应界限工业化的分泌率进一步提拔。疫情进一步加剧了餐饮企业的存在压力，其面对的人力本钱/房钱本钱/原资料本钱“三高”导致的低毛利逆境进一步凸显，餐饮企业的利润被急急挤压，同时餐饮连锁化率提拔对家产链各合键的运营效果提出了更高的诉求：一方面，连锁餐饮企业对菜品的尺度化水准央求更高，而分别厨师对沟通菜品的驾驭度有着弗成避免的分别，色、香、味等的不团结大概会给餐饮店带来弗成挽回的耗费；另一方面，餐饮家产链专业化分工不竭加强，因为餐饮供应界限包罗从食材临盆到消费者的整体链条，包括上游原料临盆、采购、重心厨房及餐厅或配送消费，目前简直正在每个零丁的界限都曾经映现了较为着名的品牌，专业化、细分歧形势越来越彰着。合座而言，咱们以为疫情布景下工业化的分泌率正在餐饮行业希望加快提拔。

　　（三）22H1人均可左右收入增速放缓，对另日收入预期的不确定性抬升，叠加场景管理，逼迫消费需求，22Q3人均可左右收入增速幼幅回暖。参考上一轮消费修复阶段（20Q2-21Q2），方向于“更多积蓄”的住户占比降低，同期方向于“更多消费”的住户占比提拔至25.5%（公民银行城镇储户问卷考察告诉），咱们以为奉陪住户临盆生存慢慢规复常态化，餐饮等大家线下消费希望苏醒，鼓动相干供应链企业完毕事迹的弹性修复。

　　B端需求景心胸将渐渐提拔，后续希望沿苏醒逻辑一连演绎。22H1因为表围境遇扰动，B端速冻企业策划磨底、合座行业局势不太笑观。据汇客云监测，截至2022年10月，合肥/南昌/武汉/长沙四城实体贸易场均日客流分辨为2021年同期的76%/81%/64%/84%，分辨为2019年同期的54%/59%/49%/72%，受损较急急，跟着管理前提改革，将驱动门店客流边际改革。咱们以为，消费者线下社交为刚需，疫后暖锅消费志愿剧烈，规复依次相对靠前；宴席集中重要满意家庭和商务典礼感；团餐需求相对刚性，且产物尺度化水准较高、禀赋杰出。总体来看，刚需属性较强的场景拥有较高的苏醒意料性，希望正在短期内完毕迅速放量，本节旨正在寻找各场景中的苏醒弹性。

　　消费志愿剧烈，看好疫后客流量反弹。凯度数据显示，表出线下会餐成为疫情后消费者最念做的事。暖锅口胃较重，附带成瘾属性，正在寰宇界限内均有受多群体，暖锅场景满意了国人会餐社交的需求，且可选取的价钱带较宽，是广泛住户的会餐首选之一。据网易讯息，暖锅更受消费者青睐（消费者选取频次是第二名炸鸡的逼近4倍），疫情闭幕后希望迎来攻击性消费。

　　下游门店连锁化扩张食品，为供应链企业供给机会。2021年我国餐饮行业界限约4.7万亿元，此中暖锅墟市界限近5000亿元。餐饮产物的连锁化率凡是由尺度化的难易水准确定，暖锅拥有门店拓展速率较速、厨师修设央求偏低、消费者口胃相对团结等特色，辣味正在寰宇界限内散布较为普遍，重口胃的菜品使得调味的边界变得隐约，消费者容忍区间较大，变成了其易于“复造”的特性。据美团大学餐饮学院，2020年暖锅行业连锁化率达19%，连锁化生长态势下，供应链组织能正在担保食材品德、删除食物安静题宗旨同时，带来界限扩张和本钱勤俭等上风，构修企业护城河，增厚红利才力。

　　对照美国，2021年3月（场景铺开后的2个月）美国餐饮总收入即高出了2019年同期，正在场景修复与消费回补的联合驱动下完毕了加快延长，商务宴请与亲朋集中随管控铺开渐渐规复，婚宴则闪现明显的回补需求，据The knot，2021年消费场景的铺开使得94%（2020年仅43%的婚宴准期举办）的婚宴可以准期进行，举办的婚礼中27%为推迟的婚宴回补，2021年婚宴数量/客人人数/婚宴花费分辨规复至2019年的92%/80%/100%。咱们以为，场景规复同样为影响国内宴席场景苏醒动能的要害要素，宴席场景正在管理前提改革后希望映现客流量反弹。

　　合座需求偏刚性，短期内估计苏醒较速。疫情影响下，团餐消费人数下滑。一方面，因为团餐拥有较高的需求即时性，疫情时期的消费从团餐场景迁移至居家场景；另一方面，琢磨到企业和学校的员工需求照旧存正在，复工复产后仍需去食堂就餐，合座需求偏刚性。据国度统计局，2020年团餐墟市依然保卫2.0%的同比增速（同期餐饮行业合座下滑15.4%），使得团餐正在餐饮全行业的收入占比达38.7%，同比+6.6pct，咱们估计2023年团餐场景亦希望正在短期内完毕较速修复。

　　万亿界限蓝海，鼓动供应链迅速生长。团餐是一种为集体消费者供给就餐效劳的餐饮样式，如为学校、病院、大型企业等集体，或者为大型赛事、百般型会餐等供给凑集的餐饮效劳，需求相对安闲，消费志愿的意料性较高。据艾媒斟酌，2021年我国团餐界限达1.77万亿，对应17-21年CAGR为14.5%，估计2023年墟市界限可达2.25万亿。家产链视角下，正在团餐1.0时间，古板企业凑集于前端（以食堂、档口和产物为主）和中端（运营端），对后端供应链营业涉及较少，导致企业界限化水准偏低，采购本钱过高。目下团餐迎来2.0时间，正在宏大的客户群体根底上，具有收拾经历的供应链企业可借帮本钱上风和尺度化食材，帮帮团餐企业从低级粗放型转型至多元细腻化，提拔其红利空间。因为团餐需求豪爽面点主食，2021年团餐企业的预造调整食物采购需求中，速冻面点的采购金额占比31.87%，当先于其他品类（据惠达通泰公司告示）。

　　中国餐饮企业面对中等界限逆境，供应链整合降本增效赋能彰着，中长久视角下，餐饮家产链工业化改造的长逻辑希望延续。我国经济生长和生齿布局转变使得餐饮行业高人为本钱、高房钱等痛点日益杰出，餐饮企业本钱管造需求剧烈，效果提拔是局势所趋。连锁化过程中，餐企寻觅时效，对菜品尺度化水准提出更高诉求。预造菜肴等速冻食物正在确保用户体验的同时，帮帮勤俭厨房空间、提升翻台率，餐饮企业面对的中等界限逆境希望处理。

　　远期看，消费升级仍为主旋律，住户人均可左右收入程度提拔带来长足的延长动能。餐饮供应链整合的骨子是将餐饮前端处置合键表包，并不是新业态的出生，而是原有业态的效果提拔，性子是消费升级的产品，享用效果溢价。餐饮供应商正在推新产物时，往往通过高举高打的体例，留出利润空间，使得相干产物单价高于古板品类。14-21年中国城镇化率由54.8%一连攀升至64.7%，城镇化过程的加快饱动餐饮业扩容，同时我国住户人均可左右收入程度提拔，为相干消费供给经济保证。

　　生长变迁：我国连锁业态来源于1980s，目下演绎汹涌澎拜。连锁策划起源于美国内战前，最初映现正在大零售商尚未统统创立起来的局部行业，如杂货、药品和家具，大家散布正在幼城镇和大都邑的郊区。二战后，美国经济苏醒，1950s连锁市廛疾速振兴，调度了贸易机合的形态，由单体店向组合店目标生长。而我国的连锁经生意态生长比拟表洋更晚，据亿欧网，我国于20世纪80年代末至90年代引入连锁机造，1984年皮尔卡丹北京门店开业，中国第一家连锁企业正式出生。近年来，连锁业态由零售业表衍至餐饮业，依据窄门参眼数据统计，截至2022年12月，兰州拉面、沙县幼吃、蜜雪冰城、华莱士、绝味鸭脖、正新鸡排均已步入万店时间，门店数目前十的品牌重要凑集正在速餐、幼吃、茶饮等品类。

　　逻辑梳理：连锁化→品牌势能→门店扩张带来正反应效应，对企业界限跃迁旨趣杰出。凡是情景下，连锁餐饮企业的品牌势能更高，容易造成新的复购，顾客心智获得进一步加强。与此同时，正在口碑效应和互联网的高效宣称下，连锁品牌方更容易获取优质的商务租赁合同和更低的房钱本钱，造成正反应效应。咱们以为，连锁化策划有帮于餐饮企业占领上风地段，群集的店面正在为公司造造界限上风的同时，也使品牌得以显露、触达更广的消费群体麻将胡了2、完毕寰宇扩张，修建了较强的渠道壁垒，有帮于一连巩固企业品牌力。

　　趋向预判：多因共振，连锁化过程仍将行稳致远。对标美国2021年58.3%的餐饮连锁化率（据中国商报），我国餐饮业总体还处于连锁化早期，咱们以为，经济根底加固、消费习性变迁以及餐饮企业的自我进化等都正在构修连锁化高速生长的根底，叠加近两年疫情的催化，进一步支持连锁化加快。预计另日，咱们以为连锁化、凑集化将是我国餐饮家产链长久生长的主旋律，贸易形式的更迭以及物流配送的生长使得复合调味料及预造菜肴界限希望繁荣生长，餐饮企业尺度化与界限化才力进一步提拔，进而鼓动其连锁化过程越发稳当。

　　咱们将餐饮供应链融会为“工业化+预造化的双重代替”，墟市重要参加者包罗四类：1）速冻米面、速冻暖锅料、冷冻烘焙、预造菜肴及调味品（定造餐调）等食物加工企业，以千味央厨、安井食物、立高食物、味知香、日辰股份、宝立食物等为代表；2）运输流利企业，如依托互联网公司美团、正在生鲜品类供应较强的美菜网；3）连锁餐饮企业的联系公司，如效劳联系企业渐渐面向全墟市的蜀海；4）全供应链一体化企业，如自修供应链体系，把控从原资料采购至配送全流程的绝味食物、巴比食物等。

　　看好食材界限：契合尺度化/便捷化诉求，速冻食物/预造菜肴空间空旷。速冻食物：具备尺度化特性、直击行业痛点，且产物品类、口胃及品牌训诫均相对成熟，正在供应链整合的大趋向下或将边际受益，行业高滋长性希望延续。1）速冻米面已处于相对成熟阶段，C端凑集度较高，但B端滋长性照旧较速；2）速冻暖锅料运用场景丰盛，除了借帮古板暖锅行业表，正在麻辣烫、合东煮、容易店等均有极端适宜的运用场景，估计另日高延长仍将延续。

　　预造菜肴：目前国内预造菜肴行业依然处正在墟市开采早期阶段，国内预造菜肴人均消费量相较于美国、日本等国仍有较大差异（依据欧睿，2020年我国人均食用速冻预造餐食0.6kg，而工业化过程更早的美国/英国/日自己均消费量为4.9/3.3/3.5kg，比拟之下我国的预造菜行业界限具备较大提拔空间）。餐饮企业降本增效诉求下，厨房工业化、“去厨师化”顺势而起，对预造菜肴需求疾速增进，空旷空间亟待开采。

　　看好定造餐调界限：复合化和定造化引颈趋向，滋长可期。复合调味品可有用满意下游连锁餐饮企业对时效和本钱管造的寻觅，并鼓动定造营业的生长，定造餐调成为一种趋向。依据中国调味品协会估算，2021年我国定造餐调墟市总界限已高出400亿元，且估计另日几年仍将以每年20%以上的速率加快生长。

　　消费需求升级，“多元化+年青化”属性凸显。我国餐饮行业宽进宽出，消费者口胃迭代一再，正在原先“利便”属性的根底上通盘更新，产物细分歧/多元化/布局性升级趋向日益彰着。从消费者布局来看，中产阶层具备较强的付出才力，仍答允寻觅更高品德的产物；同时女性消费者扩容，她们的共通点是热衷于雅致体验、簇新感和高颜值，且对强壮、摄生有较强的付出志愿，餐饮及其供应链企业也纷纷投其所好，增进对相干产物的研发加入。别的，很多网红品牌通过革新产物涌入墟市，增进SKU并满意了年青群体尝鲜志愿。

　　中国餐饮家产链仍处于生长早期，短期内各供应链企业赛马圈地。咱们以为，运输流利企业与餐饮联系企业的进驻门槛较高，前者重要系互联网电商平台，需求具有独立的仓储物流和配送系统，后者由餐饮企业向上游延长，具备重心厨房和定造化的产物研发才力。目下食物加工企业逐鹿方式离别，尚未有绝对龙头映现，渠道维系相对强势，餐饮供应商多为区域墟市参加者，处于赛马圈地的滋长阶段，且闪现轶群元化趋向，整个来看：望家欢定位团餐，客户粘性较强食品，时期鲜食汇供应真时期，盘货适口系幼南国的焦点供应商，锅圈食汇主营暖锅食材，安井/三全/千味央厨分辨为速冻暖锅料/古板速冻米面/油条等新式面点的龙头厂商，正在各自的细分界限成为当先者。正在餐饮供应链行业界限渐渐扩张的时间，各赛道的龙头均能获取更多盈余，凑集度凸显的趋向中短期稳固。

　　咱们对食材供应界限方式高度离别、整合难度较大的来由举办探析：1）行业进初学槛总体较低，以速冻调整成品为例，目下修造工艺较为古板，菜品同质化水准较高，加工体例效法难度较幼，导致行业门槛较低；2）下搭客户需求离别，中国餐饮墟市界限空旷，菜系丰盛，分别地域口胃差别较大，餐企正在寰宇化历程中或由于口胃区域性而遇冷，因此餐饮行业的墟市凑集度上升相对舒徐，据欧睿，2021年中国餐饮企业CR10合计占比仅4.3%，估计另日的方式仍将相对离别。除了古板的八大菜系除表，西方文明的融入使得速餐与西餐也出席到我国餐饮业的逐鹿，加剧了食材供应的庞杂水准。

　　目下行业合座稳态尚未造成，整合出清迎来窗口期。行业进初学槛较低、下搭客户需求离别，咱们估计难以正在短时代内映现大界限的归纳型厂商食品，我国存正在豪爽加工体例一般落伍的幼企业，大企业扩张后界限上风将更为明显，且更重视策划效果，同时疫情不竭挤压幼厂商的存在空间，奉陪供应链组织渐渐完满，上下游不竭整合，相干家产（调味品B端、速冻食物B端、卤成品等）凑集度希望加快提升。咱们以为，正在笔直餐饮供应平台中，份额向头部凑集乃必定趋向，疫情影响之下，原有逐鹿方式希望优化，各板块内的凑集度或将进一步提拔。

　　餐厅不竭优化供应商布局，正在选取供应商的时期，既敬重产物的品德，也敬重效劳的质料。依据中物联冷链委的考察问卷，餐厅选取供应商时的琢磨因素包罗食物安静、产物德料、光荣、价钱、准时到货、供应商界限和配合合连的安闲性。咱们环绕餐饮公司痛点（本钱管造、产物性命周期、职员收拾等），提炼归结了优质供应链企业的焦点逐鹿力，咱们以为临盆才力、供应效果以及客户需求的开采才力是目下紧要的考量维度。

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