•上周市集呈弱势动摇（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•策略层面临债市监禁趋厉，债市上周动摇走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据泉源：万得。数据截至2024年8月9日收盘食品。过往发挥并非他日回报目标。

　　7月中国宇宙住民消费代价指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），跨越万得相仿预期的0.3%，环比由上月低落0.2%转为上涨0.5%。此次超预期拉长重要得益于食物代价的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月以还初次挣脱负值。重要功勋的分项是猪肉代价接连回升以及至极天色影响鲜菜供应变成的超季候性拉长。国度统计局指出，这两项食物代价的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，重心通胀总体弱势运转食品，同比拉长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺带头办事消费，飞机票、旅游和宾馆住宿代价环比发挥不俗，永诀上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有低落食品。总体来看，办事代价环比上涨0.6%，略低于昨年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费代价正在节假日凸显出脉冲式上涨的特性，且浮现量升价低的趋向，证据住民进货力仍有待还原。

　　重心商品方面，耐用消费品代价是重要的拖累项，7月燃油车代价同比低落6.3%，家用电器和通信修筑代价同比永诀低落1.8%和2.1%。但咱们也看到财务维持力度的加码，近期放置3000亿超历久稀少国债用于维持大周围修筑更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也显示要“把促消费放正在尤其了得的地位，鼓舞汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项维持策略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，临盆者代价指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础吻合市集预期，环比低落0.2%。临盆材料代价环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年以还上游代价发挥优于中下游的特性，稀少是上游采矿业食品，对PPI酿成维持。工业品代价延续弱势的身分没有产生本色性变动，重要反应国际大宗商品代价震荡和国内片面工业品市集供需存正在肯定失衡。奉陪7月环球缔造业采购司理指数（PMI）本年以还初次跌至兴废线以下，市集对欧美区域经济阑珊的忧虑加剧，或会禁止大宗商品他日代价涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改进，但重心CPI依旧偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反应出经济苏醒依然不均衡。这讲明当局或将连接选取主动的策略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大周围修筑更新和消费品以旧换新策略为例的促消费策略仍见效待现。同时，钱币策略连接维持宽松，加倍是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年或者再有10个基点的降息空间。这些策略或有帮于维持国内需求苏醒，并适度普及代价水准。

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