麻将胡了2网站公司宣告2023年半年度事迹，即饮交易显示亮眼，冲泡交易修复略超预期；各区域营收全线提拔，此中华东/华中区域占比有所提拔。另日公司将持续保持双轮驱动策略，冲泡板块方面主动促进渠道下重、提拔产物强健属性、促进以“CC柠檬液”为代表的泛冲泡产物的验证做事，即饮板块方面保持品类改进、加大渠道推力、持续探测瓶装牛乳茶/兰芳园咸柠七等新品的生长潜力，公司事迹希望一连兑现。

　　23H1竣工交易总收入11.71亿元（+36.26%），归母净利润-0.44亿元（与上年同期比拟，省略赔本0.85亿元），扣非归母净利润-0.80亿元（与上年同期比拟，省略赔本0.71亿元）；此中23Q2竣工交易总收入4.92亿元（+35.19%），归母净利润-0.50亿元（与上年同期比拟，省略赔本0.20亿元），扣非归母净利润-0.73亿元（与上年同期比拟，省略赔本0.04亿元）。

　　分产物看：23H1公司持续保持“双轮驱动”策略，冲泡/即饮均竣工优秀增进

　　冲泡交易：公司缠绕“提心智、扩市集、拓品类”的筹划策略发展交易，23H1修复增进胜利超预期，竣工交易收入6.27亿元（+38.37%），占比提拔0.45pct，此中23Q2竣工交易收入1.67亿元（+34.24%）麻将胡了2。

　　即饮交易：胀吹力度持续加大+新团队运作优秀+新品试销环境优秀+旺季动销势头旺，23H1竣工交易收入5.27亿元（+35.88%），占比低重0.45pct，此中23Q2竣工交易收入3.15亿元（+36.98%）冲泡。

　　毛利率：23H1公司竣工毛利率27.89%（+7.19pct），首要系冲泡/即饮产物动销优秀带头公司事迹上涨叠加原质料本钱处于下行趋向；此中23Q2竣工毛利率23.58%（+2.73pct）。

　　公司冲泡/即饮板块已正式独立运营，渠道推力希望明显提拔，叠加旺季即饮产物动销卓越，预测终年，咱们看好公司即饮产物加快放量，冲泡交易安稳增进，利润端修复逻辑仍存，咱们估计公司2023-2025年公司收入增速分手为21.98%、17.44%、12.44%；净利润增速分手为37.87%、29.73%、24.23%；EPS分手为0.72、0.93、1.16元/股；PE分手为24、19、15倍。

　　危机提示：新品增加不足预期；区域扩张不足预期；食物安适题目；原料价值动摇危机麻将胡了2。

　　证券之星估值说明提示香飘飘剩余才干平常，另日营收获长性平常。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

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