开源证券股份有限公司张宇光,陈钟山近期对香飘飘603711）举办研商并宣布了研商叙述《公司初次掩盖叙述：胀动更改，冲泡庄重，即饮潜力绝对》，本叙述对香飘飘给出增持评级，目前股价为12.15元。

　　香飘飘公司是冲泡奶茶行业赛道龙头企业，历程多年积攒的品牌与改进上风，进军即饮产物赛道，先后推出杯装果汁茶、瓶装冻柠茶等产物，品牌方面公司聚焦“香飘飘”、“Meco蜜谷”、“兰芳园”三大品牌，构修产物矩阵。公司走出表部情况负面影响，自2023年滥觞发力更改，同意双轮驱动策略冲泡，调节结构架构，引入职业司理人冲泡，公司正在冲泡生意庄重伸长的根柢上，即饮生意希望帮力公司完毕高速伸长。咱们估计香飘飘公司2024-2026年收入分裂为42.6、49.2冲泡、56.7亿元，同比伸长17.6%冲泡、15.4%、15.3%；归母净利润分裂为3.3、4.0、4.9亿元，同比伸长19.2%、20.3%、21.3%；对应EPS分裂为0.81、0.98、1.19元，目前股价对应PE分裂为15.0、12.5、10.3倍，初次掩盖予以“增持”评级。

　　软饮料市集空间辽阔，过去10年坚持较高复合增速，估计他日仍将坚持庄重伸长，从人均消费量角度看，国内人均软饮料消费量擢升希望驱动行业进一步伸长。行业细分品类较多，近年以还住民生存要求擢升冲泡冲泡，康健化需求滥觞昂首，低糖、无糖以及效用化产物展现，推举办业繁荣，目前行业后台下冲泡，新进入者能够通过口胃迭代、产物改进等区别化产物政策，以此伸长老化产物的人命周期，并造就开掘新产物的伸长潜力。

　　香飘飘公司正在收入端，坚决“双轮驱动”繁荣策略，正在稳步结实冲泡奶茶生意的同时，连续拓展即饮饮料生意，通过冲泡、即饮双轮驱动公司具体伸长，完毕连续康健繁荣。冲泡生意端，公司龙头生意巩固，将会连续推进冲泡生意产物康健化升级，发力渠道精耕下重，斥地产物多样化消费场景；即饮生意端，公司即饮生意设立独立工作部，盘绕果茶和冻柠茶等主旨产物连续发力，聚焦重心都会，打造样板市集，构修更强的红利形式，拓展多元化渠道和更杰出经销商客户。

　　数据核心依据近三年宣布的研报数据估计，浙商证券601878）杨骥研商员团队对该股研商较为深切，近三年预测凿凿度均值为79.35%，其预测2024年度归属净利润为红利3.49亿，依据现价换算的预测PE为14.39。

　　该股迩来90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构倾向均价为20.21冲泡。

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