21H1 公司竣工营收 10.88 亿元，同比+9.79%，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元，同比-29.21%。上半年收入端竣工还原性增进，但二季度下滑幅度较大， 重要系客岁渠道补库存导致冲泡交易基数偏高以及本年公司调动即饮交易导致收入有所震撼。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入分袂同比+20%/-3%（ Q2 分袂为-42%/-21%）， 冲泡交易上半年维稳根基盘但二季度有所下滑， 重要系 20Q2 疫情光阴渠道补库存导致基数偏高冲泡， 即饮交易下滑重要系冲泡与即饮正在渠道处理方面存正在差别， 本年公司主动调动导致收入有所震撼。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 分袂 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 分袂 为-28%/-42%/-72%/+11%）麻将胡了2。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入分袂同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%， 主旨墟市华东地域维稳根基盘， 但西南冲泡、华南、东北等表部墟市拖累全部浮现。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 岁终净省略 99 家， 重要系公司优化经销商及终端编造，导致经销商数目有所降低冲泡，但渠道根基连结不变。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%。 上半年固然收入端竣工还原性增进，但利润端仍有耗损， 重要归因于公司正在产物推新、告白宣称等方面加入较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%，同比-11.09pct）， 重要系运费计入贸易本钱所致， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与客岁同期根基相似。（ 2） 用度率： 21H1 贩卖用度率 31.39%，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年贩卖用度率降低重要系运费调动所致，实质上告白费、墟市扩张费同比均有显着添加（同增 30%~50%）； 处理用度率 8.39%，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%，同比+4.28pct）， 上半年处理用度率降低重要归因于股权慰勉、折旧摊销等用度有所省略；研发用度率 1.31%，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%麻将胡了2，同比+0.97pct），全部连结不变；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有改革，但短期承压已经较为显着。

　　冲泡旺季希望维稳根基盘：（ 1） 产物端， 公司年头此后对经典系列实行升级， 同时下半年预备推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端， 7 月新聘任王一博举动代言人， 希望延续品牌生气以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端， 以“高势能门店树立”“强攻基层墟市”为中心，通过体系梳理基层墟市的筹办特质，成家相应的资源，开采基层墟市的时机； 咱们估计跟着下半年步入旺季，冲泡交易希望竣工稳妥增进。 即饮踊跃调动守候边际改革：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶、全新的即饮生果茶系列， 雄厚即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道处理方面存正在差别，所以公司下半年将中心实行精致化处理， 通过优化经销商编造与创修专职团队来晋升渠道势能， 为来岁的即饮交易蓄力。麻将胡了22021年半年报点评：收入端逐渐收复冲泡营业稳当伸长